RBC reduz preço-alvo da Lucid para US$10 após guidance 2026 decepcionante

RBC Capital corta o preço-alvo da Lucid para US$10, destacando guidance 2026 abaixo do esperado e revisão de produção, com impactos no mercado.

Resumo da Atualização

RBC Capital reduziu o preço-alvo da Lucid Motors para US$10, mantendo a recomendação de setor como Performance Setorial. A perspectiva aponta para uma queda de cerca de 2,7% com base no fechamento de US$10,28 na quarta-feira.

A ação reagiu de forma parcial, recuperando parte das perdas após dois dias de queda acentuada. Na última sessão de negociação, a Lucid havia atingido mínimas recentes, com uma queda anterior a US$9,12 antes de recuar para US$8,90 logo após os resultados.

Desde o pico de US$648,60 no início de 2021, as ações da Lucid já perderam grande parte de seu valor, com queda de aproximadamente 98,4% até o momento.

Produção e Resultados do quarto trimestre

O analista Tom Narayan afirmou que, apesar da margem bruta desfavorável, os fundamentos unitários parecem melhorar, o que sustenta a visão de queda de curto prazo, mas com uma narrativa de melhoria de eficiência.

A Lucid reportou US$523 milhões de receita no quarto trimestre, mais que duplicando em relação ao ano anterior. No entanto, as margens brutas continuaram negativas em 81%.

Produção 2025 e perspectiva para 2026

A RBC ficou descontente com a guia de produção 2026 e com a revisão de produção apresentada no relatório de terça-feira. Em 2025, a Lucid revisou para baixo sua produção total para 17.840 unidades, explicando que 538 veículos não haviam passado por procedimentos internos finais de validação.

Essa revisão leva a produção anual a ficar pouco abaixo do patamar de 18.000 unidades que estava na guidance de novembro, ainda que a própria Lucid tenha dito que o resultado está em linha com uma meta de produção de aproximadamente 18.000 veículos.

Para 2026, a empresa prevê entre 25.000 a 27.000 veículos, o que representaria um aumento de 40% a 51% sobre a orientação revisada de 2025. Mesmo com o crescimento, o intervalo fica aquém do consenso de mercado de cerca de 34.000 unidades da Visible Alpha.

Novos modelos e início de produção

A Lucid espera iniciar a produção do seu terceiro modelo — o primeiro sob a nova plataforma de médio porte — em late 2026. O CEO interino Marc Winterhoff disse aos analistas que não haverá números significativos a reportar sobre a contribuição do modelo para a orientação deste ano.

A produção deverá começar na fábrica da Lucid na Arábia Saudita, com o cronograma descrito como ligeiramente adiantado em relação ao planejado. Ainda não está claro se o carro também será produzido na AMP-1, no Arizona.

A nova plataforma de médio porte deve permitir que a Lucid entre em um segmento mais acessível, com o preço inicial situado próximo à média dos carros novos nos EUA, afastando-se do espectro estritamente de luxo onde os modelos atuais disputam espaço.

Autonomia e crescimento do TAM

No que diz respeito à autonomia, o analista expressou preocupação de que a receita de software possa permanecer limitada no curto prazo, mesmo com o andamento do programa de robotáxis. Winterhoff afirmou que a estratégia de autonomia visa soluções altamente competitivas para veículos de clientes e para robotáxis, com execução rápida e com capital adicional contido.

O executivo também citou um mercado global emergente de robotáxis como oportunidade de TAM de até US$ 700 bilhões até 2035. O roadmap cita autonomia ponto-a-ponto chegando com Gravity ainda neste ano, Nível 3 (L3) em 2028 e L4 em 2029, começando com os veículos médios.

O mercado deverá acompanhar esses avanços com a Investors Day marcada para o dia 12 de março, quando a Lucid promete esclarecer caminhos para rentabilidade e evolução tecnológica.

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